年初以来，市场持续调整，煤炭板块却逆市持续拉升。Wind数据显示，截至12月15日，沪深300指数跌幅达13.69%，而煤炭指数年内逆势走强，涨幅超15%。基于此，跟踪煤炭指数的基金表现突出，国联基金旗下的国联煤炭A的业绩表现十分突出，银河证券数据显示，国联煤炭A基金同类排名1/29。(数据来源：银河证券，截至2023.12.15，20231216发布)

　　从多个时间维度来看，国联煤炭A基金的表现依然可圈可点。基金三季报数据显示，截至2023年9月底，国联煤炭A基金近三个月净值增长率为9.66%，同期业绩比较基准为6.04%;近六个月净值增长率为3.24%，同期业绩比较基准为-4.25%;成立以来净值增长率为83.06%，同期业绩比较基准为53.66%。

　　作为指数型基金，国联煤炭基金主要跟踪中证煤炭指数成分股，通过一键复制的方式，把煤炭开采、加工领域的上升公司收入囊中，致力于为投资者呈现煤炭行业的整体表现。

　　基金经理方面，国联煤炭基金由陈薪羽和杜超两位基金经理共同管理，指数量化投资经验丰富。其中，国联基金陈薪羽具有8年证券从业经历，4年基金管理经验，北京大学概率论与数理统计专业硕士，擅长被动指数、指数增强，对量化选股、对冲套利及金融衍生品有深刻理解和实践经验。

　　国联煤炭A基金的突出业绩表现同样离不开投研团队的深度支持，国联基金多策略投资团队的资产配置策略以绝对收益为目标，Alpha策略以超额收益为目标，Beta策略是工具化定位，为不同市场阶段和不同客户提供全方位的产品和策略选择。

　　煤炭是典型的高分红+高股息率行业，在偏弱的震荡市场中相对更加有韧性。从今年三季报来看，在煤价整体下行的背景下，多家公司实现了盈利环比持平或增长，行业业绩整体符合预期。在此背景下，煤炭行业有坚实的分红基础，板块的股息率仍然有不错的吸引力。

　　展望煤炭板块明年的投资机会，国联基金表示，动力煤方面，预计呈现“上有顶，下有底”特征，“上有顶”指价格仍然受政策保供影响，很难突然出现紧缺导致的价格大幅度上涨;“下有底”指新批与核增产能都有限，整体供给呈缓慢下行趋势。从供给端来看，安全监察可能将压低煤矿开工率。此外，印尼与俄罗斯的海外进口煤产量供给增速已明显下滑，2024年进口增速也将受此制约。而需求端受益于旺季及稳增长政策，因此预计价格很难出现深幅下跌;炼焦煤方面，供给端仍然偏紧，需求端有望受经济复苏拉动，需观察政策发力和落实，更多寄托于地产和基建的真实开工情况。

　　具体到投资而言，国联基金认为，煤炭行业仍然具有高ROE、高分红、低估值的特征，大多数煤炭企业的业绩稳定性也将进一步提高。因此煤炭行业的长期投资价值一是来自高股息、高分红的业绩确定性，二是估值提高的可能性。